营收狂飙，毛利率跳水！国产设备商的“内卷”开始了

4月17日消息，据《日经亚洲》报道，2025年中国本土半导体设备厂商北方华创（Naura）、中微公司（AMEC）、盛美（ACM Research）和拓荆科技（Piotech）等大都实现了创纪录的收入。同时，中国晶圆厂通过新加坡和马来西亚进口美系设备的数量创纪录，大幅减少了美国的直接进口。

北方华创是四家公司中产品线最广泛的，仅2025年前三个季度营收就达到273.01亿元人民币，而其2020年全年营收仅为60.56亿元人民币，增长了约3.5倍。中微公司2025年营收90.65亿元，相比2020年的22.73亿元增长了3倍。盛美上海2025年营收67.86亿元，相比2020年的10亿元营收增长了5.79倍；拓荆科技2025年营收达41.03亿元，相比2020年的4.36亿元增长了8.4倍。

尼达姆（Needham）半导体分析师Charles Shi告诉日经亚洲：“尽管领先的国内设备公司仍保持强劲的收入增长，但有迹象表明其利润率表现正在恶化。”Charles Shi将这种压力归因于中国市场内部竞争加剧，当地供应商相互压价，争夺由美国、日本和荷兰设备制造商占据的市场份额。

芯智讯查询财报数据显示，北方华创毛利率于2022年达到43.83%的近年高点，到2025年前三季度已降至41.41%；中微公司的毛利率于2023年‌达到45.83%的高点，2025年‌则降至了39.17%；盛美上海毛利率于2023年达到51.99%的高点，2025年的毛利率已经降至48.32%；拓荆科技2022年毛利率49.27%为近年高点，2025年前三季度毛利率已降至33.28%。

在毛利率下滑的同时，各家国产设备商为提升营收，都开始了业务扩张，将产品线延伸到了其他领域，与更多的友商形成了更多层面的竞争，内卷全面加速。一些设备商为了将设备导入晶圆厂，不惜打折，甚至直接免费送，竞争变得更加的残酷。

在国产半导体设备市场加速内卷的同时，国内对于海外设备的进口保持高位。虽然由于美国的出口管制，直接从美国进口的设备额在降低，但是从新加坡、马来西亚等东南亚地区的进口额却在增加。

另据《日经亚洲》报道，中国海关记录显示，中国2025年直接从美国进口半导体设备仅有20亿美元，同比下降超过34%，为2017年以来最低的年度数字。从新加坡进口半导体设备总额为57亿美元，同比增长超过17%，而进口自马来西亚的半导体设备则翻倍至34亿美元。

这些数字低估了实际的美国供应商敞口，应用材料（Applied Materials）、泛林集团（Lam）和科磊（KLA）在2025财年报告窗口内合计在中国销售额接近190亿美元，且两家公司在中国的份额均超过总收入的30%。ASML在2025年来自中国的收入份额为29.1%，较2024年的36%有所下降。2020年至2025年间，中国从日本的累计进口超过420亿美元，从荷兰的进口总额则为350亿美元。

编辑：芯智讯-林子