时隔30年，SK海力士通用DRAM营业利润率将再度突破70%

11月12日消息，据韩国媒体《朝鲜日报》报道援引业内人士的说法指出，由于服务器、个人电脑（PC）和移动设备所使用的通用型DRAM供给不足、价格持续上涨，市场分析普遍预期，存储大厂SK 海力士（SK Hynix）的通用DRAM 营业利润率将可能突破70%。如此之高的营业利润率，是SK海力士继1995年内存超级景气循环以来，时隔近30年再次出现。当年的繁荣景象是受到PC普及扩大，以及微软发布Windows 95操作系统的推动，使DRAM市场进入超景气循环，带动SK海力士的DRAM营业利润率一度超过70%。

市场分析师认为，SK海力士达到高利润率的主因是供给短缺。虽然通用DRAM的需求正在增加，但SK海力士的DRAM生产能力却集中于高带宽內存（HBM），导致通用DRAM的供给短缺预计将持续。对此，市场分析师表示，预期2025年底SK海力士服务器用DRAM的营业利润率将达到70%。如果供给短缺长期化的情况持续，并导致2026年第一季价格维持强势，则SK海力士的通用DRAM的营业利润率也将突破70%。

事实上，SK海力士已在2025年第三季的财报会议中指出，不仅是HBM，就连2026年服务器、PC、移动等通用DRAM的供货量也已大致销售完毕，显示其产能已经难以满足需求。

报道指出，造成通用DRAM结构性短缺的另一个重要因素是，SK海力士的竞争对手的DRAM产能也主要转向HBM。市场分析师表示，SK海力士的M15x新晶圆厂、以及三星电子的P4等新产线，都将主要用于HBM生产。SK海力士的另一位竞争对手美光（Micron）虽对通用DRAM的生产计划进行了部分修正，但仍不足以满足急速增长的需求。

因此，通用DRAM的产能扩大将面临困难，HBM以外的DRAM市场预计将持续面临结构性供给不足。半导体业界相关人士预测，DRAM供给限制预计将持续约两年，这将带动SK海力士的业绩持续成长。

在通用DRAM盈利能力提高的同时，SK海力士也已确认与大客户英伟达（NVIDIA）签订了2026年第六代高带宽内存（HBM4）的供货合约，进一步推高了市场对其2026年营业利润的预期。虽然，曾有消息指出，担忧三星、美光等竞争对手进入供应链会导致HBM4单价下降，但SK海力士已澄清供应谈判是在“能够维持盈利能力的水准”上达成。

根据金融资讯公司FnGuide的数据，SK海力士2026年的营业利润预期值已被大幅上调约36%。该预期值从一个月前的502,460亿韩元，调升至687,301亿韩元。

韩国市场人士强调，存储芯片业务模式正在发生转变，从过去的大量生产后销售，转向通过远期合约来确保和供应货量的方式，这种模式提高了公司获利能力的能见度。

编辑：芯智讯-浪客剑