东芝半导体卖身，苹果为何要买却迟迟不肯出钱？

9月20日晚间，在经历了长达数月的各方拉锯博弈之后，东芝宣布已同意将旗下芯片业务部门出售给美国私募基金贝恩资本(Bain Capital)主导的“日美韩联盟”。不过关于股权转让合约的签订日期，原计划是9月21日，但是到现在双方仍未签约。而导致双方迟迟未能签约的主要原因是在于苹果。

根据路透社的报道称，贝恩资本主导的“日美韩联盟”关键成员——苹果对于合约的关键条款仍未同意。正因为合约迟迟未能签订，这也迫使东芝不得不向银行申请贷款延期，东芝本月即将有一笔6800亿日元的贷款到期，目前已申请延期到了9月30日。

那么到底是因为什么“关键条款”导致了苹果迟迟不同意呢？据路透社报导，9月25日晚间，东芝对三井住友银行等七家主要往来银行举行了说明会、解释东芝半导体出售手续延迟的原因。东芝称合约签订延迟的原因之一是因为“来自苹果的出资承诺推延”。

但是，苹果账户上有着上千亿美元的现金，只要苹果想买，钱肯定不是问题。那么为何苹果会推迟出资呢？

根据资料显示，此前双方拟定的合约主要内容为，包括苹果、戴尔、金士顿、希捷在内的企业将提供资金协助贝恩收购 东芝半导体业务。而参与收购的企业将可以获得普通股、不具议决权的优先股。其中贝恩资本和韩国 SK Hynix 合计负担5675亿日元（而 SK 不会直接参与出资、不会参与经营）、东芝负担2500 亿日元、苹果3350亿日元、其他美国IT大厂2200 亿日元、东芝以外的日本企业275亿日元、大型银行负担6000亿日元。就出资议决权比重来看，贝恩将持有 49.9%、东芝 40%、日本企业 10.1%，日本端将持有过半比重。

除总计约2万亿日元收购费用之外，“日美韩联盟”还将提供 4,000 亿日元研发费用。

另外，合约规定，一旦东芝和西部数据的诉讼纷争解决后，日本官民基金“产业革新机构”（INCJ）以及日本政策投资银行（DBJ）将可收购东芝、苹果持有的股权，且计划在完成收购后的约2年后让东芝半导体进行 IPO。

话说这样的条款对于苹果来说并没有什么风险，但是似乎也并没有多少利益可图。

一直以来，东芝都是苹果的闪存的重要供应商，不过自去年以来闪存缺货非常严重，而闪存市场也被三星占据很大市场份额，再加上苹果采用三星的OLED，使得苹果对于三星的依赖度进一步加重。苹果必须要加大对于闪存供应链的控制力度，入股东芝自然就能再一定程度上保证对苹果的闪存供应，苹果也能提示自己在闪存供应链端的话语权，降低采购成本。不过，对于东芝来说，在面对巨额亏损，不得不卖出部分半导体业务股权的情况下，自然是希望未来半导体业务能够继续带来更高的利润。因此东芝与苹果之间的诉求自然就会有一些矛盾存在。

当然，苹果最不希望的是东芝半导体业务落入西部数据的手中。西部数据如果拿下东芝半导体，势必会极大提升西部数据在闪存市场的市场份额和话语权，届时，如果苹果向西部数据采购闪存的话，在谈判上或将处于下风。而且西部数据更加关心利润，而不是产量。所以苹果必须出手帮助东芝。但是苹果又不想得罪西部数据。

不过，昨天彭博社有消息称，苹果迟迟不同意出资的一个原因是，全球知名的老牌私募股权公司KKR& Co公司正试图说服苹果转变立场，加入其领导的财团收购东芝公司的半导体业务。据知情人士透露，KKR& Co公司提供的条款可能更加吸引苹果，并且也会让西部数据比较满意。

所以最终，东芝半导体业务会如果走向，还需要耐心等待。

作者：芯智讯-林子