大摩：台积电明年一季度毛利率将跌至49.5%

12月5日消息，外资投行摩根士丹利（大摩）证券最新报告指出，由于部分成本未纳入计算、定价太保守、折旧加快等因素，台积电明年一季度毛利率恐将跌至49.5%，比市场预期的52.2%低约3个百分点，也不如今年第四季度预期的约53%。不过，大摩仍肯定台积电将受益于AI趋势、产业周期复苏及技术领先等三大优势。

大摩半导体产业分析师詹家鸿指出，由于今年下半年3nm毛利率稀释趋势，台积电可能没有考察部分成本，如化学品及电力成本上涨，或对3nm晶圆定价过于保守。大摩的模型最初假设每片晶圆2.3万美元，但像对苹果这样的大客户，实际定价可能降至2万美元。

詹家鸿指出，英特尔的3nm代工业务不会如外界报导那样快速增长，且苹果iPhone采用2nm制程可能会在2026年，而不是2025年。詹家鸿认为，台积电在明年1月法说会发布毛利率展望，将使股价短期面临压力。

编辑：芯智讯-林子