MLCC库存去化时间较长，国巨Q2业绩低于预期！预计Q3将复苏

7月18日消息，由于 MLCC（积层陶瓷电容）库存去化时间较长，使得国巨营运成长持平，虽然第三季有 iPhone 新机零组件的拉货动能，有望出现一定程度的季节性复苏，但容易受到中国消费需求疲弱影响。

外资表示，国巨第二季营收达新台币 268 亿元，环比增长 3%，同比下滑 14%，主要是受到并购贺利氏工业集团高阶温度传感器事业部（Heraeus Nexensos GmbH）带动季增，但是因为库存去化时间较长，通用汽车受到平均售价疲弱的轻微影响，使得年对年呈现衰退状态。

外资认为，国巨认为大宗商品的库存去化可能会持续两个季度，意味着需求要到年底开始改善，因为终端需求疲弱影响，这并不令人感到意外，但增速低于最初预期，因此认为国巨将迎来另一个低迷的季度。

外资指出，国巨收购法国施耐德高阶工业传感器事业部（Telemecanique Sensors）交易仍有望在今年第四季完成，相信国巨将受益于 AI 服务器需求，因为更高的功耗和散热要求导致 MLCC 含量更高，以及更高的半成品含量，只是有点难以量化，因此维持国巨“买进”评级，但调降目标价到新台币610 元。

另一家外资机构指出，目前看到国巨大多数 MLCC 的订单恢复速度较慢，应该是主要客户在下半年採取保守库存管理的结果，虽然国巨有 iPhone 新机零组件的拉货需求助力，预计将在第三季出现一定程度的季节性复苏，并受益于日元贬值，但 iPhone 业务容易受到中国需求疲弱影响。

这家外资机构认为，国巨积极的产品线扩张策略将继续使其产品组合多元化，从而稳定营收来源，因此对国巨的长期需求前景持乐观态度，因为其高端产品的贡献不断增加，看好国巨未来几年的营收和获利稳定性会更好，因此维持国巨“买进”评级，但调降目标价到新台币 495 元，等待下一个拐点出现。

编辑：芯智讯-林子