联发科三季度营收环比下滑8.7%，四季度环比或将继续下滑24%！

10月28日，联发科召开法说会并公布了2022年第三季财报，虽然同比仍保持了增长，但是环比已出现下滑。

具体来说，联发科2022 年第三季营收新台币1421.61亿元，较第二季环比减少8.7%，较2021 年同期增长8.5%，毛利率为49.3%，较第二季持平，较2021年同期增长了2.6个百分点；净利率为21.9%，较第二季环比减少1 个百分点，较2021年同期增加了0.3个百分点；税后净利润为新台币309.55 亿元，较第二季环比减少12.6%，较2021 年同期增加9.4%；每股EPS 来到新台币19.54 元，虽然创同期新高，但为近三季来低点。

联发科表示，2022 年第三季营收较前季减少，主要因客户库存调整。另外，营收较2021 年同期增加，主要因各主要产品线营收皆受益规格提升而成长。而根据上次法说会上的预期，第三季在客户持续的库存调整之下，预期第三季营收以美元对台币汇率1：29.5 计算，将在新台币1417 亿至1542 亿元之间，与前一季相较，约下滑1%~9%，与2021 年相比，约增长8%~18%。营业毛利率预估将为49% ± 1.5%。就财报结果来说，营收金额、毛利率等均位于财测的下限的上方。

蔡力行在 2022 年第三季法说会上也指出，目前供应链仍处于库存调整周期。尽管整体渠道及客户的库存在第三季的调整后已明显降低，然而全球总体经济环境仍持续恶化，高通货膨胀、强势美元及地缘政治所带来的不确定性，持续削弱全球许多地区消费者对各类商品的购买能力。因此，即使渠道及客户的库存现已接近正常，未来需求展望仍不明朗，许多客户依然非常谨慎控管库存，降低第四季对零组件的订单。尽管如此，相信联发科过去几年在 5G、Wi-Fi、多媒体及低功耗处理器等领域所建立的优势，能在这个库存周期提供坚强的支持。

具体来说，联发科第三季手机业务较 2021 年同期成长 7%，较上一季下降 8%，占联发科营收 55%。蔡力行强调，第三季 5G 中端手机受客户库存调整的影响较大，而 4G 需求仍较第二季成长。不过，联发科在旗舰及高端手机的市场的份额持续提高，包括天玑 9000 及 8000 系列芯片已导入多款广受市场欢迎的机种。另外，天玑9000＋ 的优越性能更实现极致的手机游戏体验，也受到数款华硕 ROG 旗舰电竞手机采用。联发科将持续为客户开发更高效能及功能升级的旗舰手机解决方案，下一世代的旗舰芯片将在 11 月上市，预期 2022年底开始贡献营收。

蔡力行指出，联发科毫米波技术展现了快速及可靠的波束成形 (beamforming) 及杰出散热表现，提供优异的用户体验。基于联发科的毫米波芯片天玑 1050的产品，自第三季起已在美国市场量产，不仅象征联发科达到全球 5G 包括 Sub-6 GHz 及毫米波全频段网路覆盖的里程碑，更进一步拓展在高阶手机的市场。联发科预期，全球的 5G 渗透率将自 2022 年的近 50% 达到 2023 年的约 55%。根据联发科目前的设计导入进度，将有信心持续在旗舰及高端市场提高市占率，并延续在主流产品的市场地位。

在智能装置平台产品方面，占第三季营收 38%，较 2021年同期成长 11%，较第二季减少 9%。占应收比例状况改变，为第三季电信运营商转趋保守并下调订单，影响到 Wi-Fi 及有线连结产品。同时，计算相关的产品需求亦显著下降，影响平板、Chromebook 及显示器业务。

最后，在电源管理芯片产品方面，占第三季营收 7%，较 2021 年同期成长 4%，较第二季减少 17%。虽然来自消费类电子产品如手机及 PC 的需求较为疲弱，然而车用及工业用的电源芯片需求受益于市占率提升，依然相当强健。预期 2022 年车用及工业用的营收将高于年初的预估，其占全年电源管理芯片营收的比重将高于 15%，超过原本预估的 10%。

虽然联发科第三季营收为近三季来低点，但联发科前三季营收仍达新台币4406.02 亿元，较2021 年同期增加20.79%，毛利率49.62%，也较2021 年同期增加3.92 个百分点，税后净利润为新台币996.53 亿元，较2021 年同期增长22.47%，每股EPS 达到62.94 元。

展望第四季，联发科指出，在全球总体经环境及市场需求的不确定性下，即使渠道及客户库存已较前一季减少，但多数客户下单仍然保守。因此，预期客户的这些调整对联发科业务的最大影响将会反应在第四季。观察到较早大幅库存管理的客户第四季恢复部分拉货动能，这表示2023 上半年有机会看到更多补库存需求。

整体来说，联发科预期2022 年第四季营收，以美元对台币汇率1:31.5 计算，金额在新台币1080 亿至1194 亿元，与前一季相比，约下降16%~24%，与2021 年同期相较，约减少7%~16%，毛利率预估将为48.5% ± 1.5%。

蔡力行进一步指出，虽然无人能避免短期的不利因素，联发科会谨慎地管理获利能力，并策略性配置资源以支持中长期的成长。相信数位转型的结构性成长趋势依然稳健，并透过早期投资关键技术持续强化市场地位，善用联发科的竞争优势拓展运算、5G、有线及无线连网在各类人工智能、车用及工业等领域的市场机会。

最后，联发科为股东回馈，常态现金股利配发率维持 80%~85% 不变，为期四年的每股新台币 16 元特别现金股利也将持续发放至 2024 年。

编辑：芯智讯-林子