瑞士信贷：半导体产业“超级景气循环”终结

9月7日消息，瑞士信贷于昨日举行第23届瑞信亚洲科技论坛（ATC），瑞士信贷亚洲半导体证券研究和台湾证券研究主管艾蓝迪（Randy Abrams）在论坛上表示，未来全球晶圆厂将遍地开花，半导体产业“超级景气循环”难再现，预期亚洲半导体厂营收从今年第2季末开始下滑，并可能持续未来二到三季，但温和修正将带来投资机会。

艾蓝迪强调，半导体产业目前并未供过于求，无需太过担心。但长线来看，由于美中科技战升级，加上美国通过芯片法案，将使晶圆代工厂分散生产基地，造成供给增加，使未来半导体产业再难出现“超级景气循环”。

艾蓝迪指出，整体而言，由于总体经济风险上升，消费者需求放缓，以及高库存透过供应链对整体科技企业造成压力，过去数个月瑞信对科技产业采取更加谨慎的态度。

不过，艾蓝迪也表示，投资者已经对适度的修正重新定价。因此，对于股票过度下跌／基本面过度修正，以及有能力取得市占率或提高获利能力的优质企业，可以从中发掘投资机会。

艾蓝迪称，瑞信的基本情境假设是，亚洲半导体产业将迎来温和修正，并不会出现类似于2001年至2002年或是2008年市场下杀的情况，而是会更接近目前股票定价所反映的预期。

艾蓝迪认为，在亚洲半导体生态系统中，不同周期性领域之间存在显著差异，尤其存储领域的修正速度比其他领域更快。由于客户库存升高，消费、个人电脑和主流智能手机发展速度放缓，目前DRAM与NAND Flash价格正在修正，预期修正将持续至2022年底。

在投资机会方面，艾蓝迪表示，虽然瑞信对先进制程代工和资料中心相关的IC设计在库存调整后的成长具有信心，但目前对以消费产品为主的公司，投资氛围仍相当低迷，因此，当2023年上半年市场触底时，部分价值和周期性的投资机会将浮现。

资料显示一年一度的ATC是亚洲规模最大、历史最久的科技投资论坛之一，向来被视为下半年重要的投资风向球。今年除了大中华区广大企业的参与之外，来自日本、南韩、印度、欧洲和美国的科技公司也共襄盛举，共超过500家机构投资人和110多家科技公司参加。

编辑：芯智讯-林子