10月19日消息，根据高盛（Goldman Sachs）与各大机构最新统计，全球人工智能（AI）相关资本支出预计将于2026 年突破1万亿美元大关。其中，微软（Microsoft）、亚马逊（Amazon）、Alphabet 与Meta等四大科技厂商，仅在2025至2026年这两年内的资本支出累计就高达1.123万亿美元。
资料显示，若将历史上重大国家级计划与基础建设统一换算为2025年美元币值基准，全球四大云巨头这两年的投资规模展现出极其惊人的差距：
1.曼哈顿计划（1942–1946）：历史累积总成本约360 亿美元，现代AI 巨头两年支出是其31.2 倍。
2.马歇尔计划（1948–1952）：历史累积总成本约1,370 亿美元，AI 支出是其8.2 倍。
3.阿波罗登月计划（1960–1973）：历史累积总成本约1,890 亿美元，AI 支出是其5.9 倍。
从整体经济周期的占GDP 累积支出比例来看，超大规模云端服务商(Hyperscaler) 在2023 至2027 年间的预估资本支出占比达4.9%。相较之下，1990 年代末期的IT/电信泡沫（1995–2004）累积占比为5.2%，页岩油热潮（2004–2016）为5.6%，跨州公路系统（1954–1996）历时42 年达8.1%，而19 世纪的美国铁路扩建（1864–1909）则高达73.3%。
高盛分析指出，本轮数据中心资本支出狂潮具备三大核心独特性：
1.极致的建设速度：阿波罗全球管理（Apollo Global Management）指出，Hyperscaler Capex 占美国GDP 的比例在短短几年间从0.3% 暴增，预计在2027 至2029 年间将常态维持在3% 左右，其占GDP 的爬升速度达1990 年代电信泡沫时期的2 倍以上。
2.规模超越传统重工业：到2026 年，科技巨头的年度Capex 总和（约7,200 亿至8,000 亿美元）不仅超过全球电信产业总和，更是埃克森美孚（ExxonMobil）、雪佛龙（Chevron）、壳牌（Shell）等全球六大传统能源巨头总投资额的6 倍以上。
3. 短资产寿命与无间断翻新：传统公路与电力网资产寿命长达30 至50 年以上，但当前AI 支出有2/3流向短寿命资产。微软首席财务官Amy Hood 指出，高性能GPU的技术折旧周期仅3 至5 年，意味着巨头们每隔数年就必须将数千亿美元的基建“重新再翻新一次”。
近日，金融机构摩根大通（JP Morgan）在最新报告中也进一步上修了全球数据中心资本支出的成长预测：
2026 年：数据中心资本支出年增长率上修至+85%（原本预估+80%），金额增幅超过2,700 亿美元，创下历史最大单年增幅。
2027 年：年增率上修至+70%（原预估+50%），金额增幅达4,000 亿美元以上，再创历史新高。
在电力容量支撑方面，已建置容量预计将从2025 年的54 GW 成长至2026 年的82 GW，并于2027 年达到125 GW。截至2026 年第二季，规划中的电力容量已突破200 GW+。这足以支撑前四大美国云端服务业者（CSP）加上Tier 2 及新兴云端业者，在2026 年达到约8000 亿美元、2027 年达到1.5万亿美元的总体资本支出规模。
摩根大通特别强调，网络设备在整体支出中的比重显著上升，且已成为高阶算力效能的关键瓶颈。相关看好标的包括CRDO、LITE、COHR、ANET、APH、CLS、CIEN、GLW、FN 等网路基础设施概念股。
这场剧烈的“AI 军备竞赛”正大量消耗科技巨头过去累积的现金储备，部分业者的自由现金流（FCF）已面临显著承压。目前全球资本市场最核心的疑虑与争议在于，这场历史级别的硬件重资产扩建潮，能否在未来几年内成功转化为对应规模的软件营收与生产力提升效益。
编辑：芯智讯-浪客剑
