摩根大通：台积电2024及2025年都将实现20%的同比增长！

1月4日消息，随着消费电子市场的需求回暖，不少厂商开始对半导体库存进行回补，叠加AI芯片需求强劲，以及台积电新的N3B的量产，美系外资机构摩根大通（小摩）预期台积电今年营收有望同比增长20%，3nm(N3)家族制程将持续推动台积电业绩到2025年的强劲增长，给予台积电评级“优于大盘”，股价目标为新台币750元。

小摩指出，AI和智能手机芯片N4 / N5制程产能利用率高于预期，加上N3制程强劲增长，台积电2024年营收将同比增长20%；到2025年HPC客户将继续推动N3制程需求，再次实现20%以上的同比增长。虽然，N7制程今年表现恐将维持低迷，但随着射频和Wi-Fi订单回补，2025年将会回升。

虽然英特尔正在积极发展晶圆代工业务，以期在先进制程方面与台积电进行竞争，但是小摩认为，未来三至四年内，英特尔外包给台积电的订单，可能会超过英特尔代工业务抢下的台积电订单。台积电的N2制程会有优势，苹果和AMD都将在2026年采用N2制程，更多客户会在2027年跟进，英特尔可能拿走爱立信、思科、微软及英伟达等客户的小型项目订单。

整体来说，台积电第一代N2仍将占据整个2nm晶圆代工市场85%~90%的份额，英特尔带来的竞争影响其实不大。

在资本支出方面，小摩认为台积电的资本支出将见顶，2023~2027年自由现金流年复合成长率达28%，每股股利DPS四年内翻倍。

编辑：芯智讯-林子