单季净利暴涨45倍！铠侠：NAND均价环比大涨70%！

2026年7月31日，日本NAND闪存巨头铠侠（Kioxia Holdings Corp.）公布了截至6月30日的2026财年第一财季（4-6月，2026自然年二季度）财报。这份财报完美诠释了当前AI存储市场的“冰火两重天”：一方面，AI数据中心需求推动业绩创下历史级暴增；另一方面，略逊于市场极端乐观预期的业绩与指引，也令市场开始审视闪存价格飙升斜率能否持续。

受益于生成式AI数据中心对高容量、高带宽NAND闪存的强劲需求，铠侠当季合并营收达到了1.7671万亿日元（约合112亿美元），较上年同期的3428亿日元同比暴增416%；营业利润达到1.27万亿日元（约合79亿美元），较上年同期的449亿日元同比飙升约27倍（2729%）；净利润达到8422亿日元（约合53亿美元），较上年同期的183亿日元同比狂增45倍（4502%）。

从环比来看，铠侠当季营收较上一季度（2026年1-3月）增长76.2%，营业利润增长112.8%，净利润增长106.6%，增长势头极为强劲。季度营收、营业利润、净利润均创下历史新高。

同时，铠侠第一财季经调整的非GAAP毛利率为80%；若剔除合资企业相关项目，毛利率则为82%，较上一季度增长2.1倍；非GAAP营业利润率也高达75%；非GAAP净利润率为50.2%。

铠侠表示，第一财季NAND闪存平均售价（ASP）环比大幅上涨约70%，出货量也实现了约1-4%的环比增长。其中，SSD与存储业务营收达1.1747万亿日元，同比增长440%；智能设备业务营收5257亿日元，同比增长565%；数据中心相关销售额同比增长超过5倍。

尽管数据亮眼，但这份财报并未完全满足市场的极致预期。本季度净利润低于公司此前自估的8690亿日元，也低于市场一致预期的9687亿日元。

更令市场关注的是，铠侠对7-9月第二财季的业绩指引不及预期。铠侠预计第二财季营收为2.39万亿日元（环比增长35%），营业利润为1.89万亿日元（环比增长49%），净利润为1.27万亿日元（环比增长51%）。尽管这仍将是历史级新高（净利润预计同比增长30倍），但营业利润的指引低于LSEG汇编的八位分析师平均预期的1.95万亿日元。这被市场解读为闪存价格的上涨斜率可能正在放缓的信号。

当前市场核心矛盾已从“有无AI需求”转向“价格和利润能否持续超预期”。尽管AI数据中心需求依然旺盛，但三星、SK海力士、闪迪等竞争对手的激烈份额争夺战，以及市场对超高预期的自我修正，都预示着闪存价格的疯狂飙升态势可能趋于缓和。

铠侠管理层预计，2026年NAND市场的位元成长率约为15-19%，2027年可能呈现供不应求局面。但公司对产能投资持审慎态度，计划以略高于行业的增速扩大产能，以避免供应过剩。

编辑：芯智讯-浪客剑